Осеннее изобилие

Рост основных индексов, начавшийся в первой половине октября, продолжался четыре недели подряд — вплоть до начала ноября. Появившиеся на рынке опасения по поводу того, что время «легкой наживы» прошло, не смогли удержать инвесторов от новых покупок. Более того, осенний подъем, по мнению некоторых аналитиков, был только началом «сезонного улучшения».

Не слишком смущали торгующих и неясные перспективы решения проблемы терроризма вообще и Ирака в частности, а также сомнения в том, соответствует ли октябрьский рост котировок темпам реального подъема американской экономики. Общеэкономические данные в этот период, независимо от того, были они позитивными или негативными, только раззадоривали разошедшихся «быков». Если сообщения были хорошими (например, рекордные показатели на рынке недвижимости), биржевые игроки реагировали на это усиленной скупкой акций. Если же показатели оказывались неважными (данные Beige Book о слабости региональной экономики, резкое падение спроса на товары длительного пользования, тревожное положение на рынке труда или в производственном секторе), инвесторы в надежде на очередное снижение учетной ставки опять-таки приобретали корпоративные ценные бумаги.

Впрочем, торговых дней, которые завершались понижением котировок, тоже было достаточно: за две последние недели октября NASDAQ рос шесть раз, а падал — четыре (по итогам четырех недель картина оказалась такой же — 12 подъемов против восьми падений). Но поскольку подъемы почти всегда оказывались более внушительными, к 1 ноября NASDAQ прибавил 73 пункта.

В начале ноября разогнавшийся поезд ИТ-акций легко преодолел отметку в 1400 пунктов. Немалую помощь «коллегам» оказала компания Microsoft, договорившаяся о достаточно мягком завершении судебного процесса о нарушениях антимонопольного законодательства.

Долгожданное понижение учетной ставки состоялось в среду, 6 ноября. Совершая этот предсказуемый шаг, Федеральная резервная система, тем не менее, порадовала и любителей сюрпризов — ставка была понижена сразу на 0,5 пункта — до 1,25%.

Эйфория продолжалась недолго. Уже на следующий день экономисты принялись озадаченно вопрошать: «Если предыдущие 11 понижений ставки так и не смогли реанимировать экономику, то что хорошего может произойти сейчас?» Ситуацию усугубила компания Cisco Systems, которая, вполне благополучно отчитавшись за квартал, предупредила о небольшом объеме продаж, а следовательно, о проблемах, с которыми предстоит столкнуться в ближайшем будущем.

Затем последовали заявление президента США Джорджа Буша, содержавшее ряд жестких требований к Ираку, отрицательная реакция парламента Ирака на принятую резолюцию Совета Безопасности ООН, локальные неприятности крупных компаний (в том числе McDonalds и General Electric). Затрясло и ИТ-сектор — Nvidia уменьшила квартальный прогноз, Deutsche Bank Securities cнизила рейтинг ценных бумаг Oracle, сославшись на «непривлекательные краткосрочные перспективы», Hewlett-Packard осталась без президента...

В результате за три дня Доу-Джонс потерял 412 пунктов, NASDAQ — 99.

К 12 ноября в ИТ-секторе возобладали оптимистические настроения. Реабилитировались перед инвесторами Cisco (главный управляющий компании Джон Чемберс заявил, что портфель заказов превышает отметку двухмесячной давности в 1,4 млрд. долл.) и Oracle (финансовый директор компании Джефф Хэнли заверил аналитиков в возобновлении роста продаж в следующем финансовом квартале), подтвердила свой прежний квартальный прогноз Motorola.

Итогом четырех недель с 21 октября по 15 ноября стал рост индекса NASDAQ Composite — 123 пункта (+9,6%). В относительном выражении он втрое превысил подъем индекса Доу-Джонса (257 пунктов, +3,1%).

Акции лишь одной из 26 крупных ИТ-компаний — SGI (бывшая Silicon Graphics) — завершили месяц с отрицательным результатом. Ценные бумаги остальных фирм сектора неуклонно росли, причем 14 из них увеличили свою стоимость более чем на четверть, а пять — на 40% и больше.

По сравнению с акциями относительно устойчивых представителей ИТ-бизнеса существенно большим спросом среди торгующих пользовались недорогие ценные бумаги «проблемных» компаний: в лидирующей десятке оказались сразу четыре аутсайдера прошлого месяца — Palm, AMD, Lucent и Nortel. Две последние компании с большим трудом избежали процедуры обратного сплита, чтобы их бумаги не были сняты с торгов.

Выбраться из-под однодолларовой отметки им удалось лишь в последний момент. По правилам биржи NYSE, если акции в течение 30 торговых дней подряд не поднимаются выше 1 долл., они могут быть подвергнуты делистингу.

В самом выгодном положении оказались акционеры Nortel Networks (+0,77 долл.; +122,2%), чьи акции месяц назад стоили наиболее дешево — 63 цента (а 11 октября — 46 центов).

Компания заключила контракт на 280 млн. долл. на поставку беспроводного сетевого оборудования китайскому оператору China Unicom, а затем еще две крупные сделки (100-миллионный контракт с Cable & Wireless и 65-миллионный — с Cox Communications).

Опасения инвесторов по поводу денежного дефицита компании, а также ее возможного банкротства начали ослабевать. «Сейчас, когда люди увидели, что риск банкротства Nortel упал до минимума, они готовы заплатить за ее акции гораздо больше», — заметил Джон Уилсон из RBC Capital Markets, подтверждая заявленную им ожидаемую стоимость акций компании в 2 долл.

Вслед за Nortel из-под однодолларовой отметки поднялась Lucent Technologies (+0,53 долл.; +77,9%). Ужасающие на первый взгляд квартальные показатели компании — продажи упали с 5,16 млрд долл. за аналогичный период прошлого года до 2,28 млрд долл., потери составили 2,81 млрд. долл., или 84 цента на акцию (десятый подряд неприбыльный квартал Lucent) — тем не менее, оказались лучше, чем ожидали аналитики, а убытки заметно снизились (год назад — 8,8 млрд. долл.).

На следующий квартал компания пообещала меньший объем продаж, но и меньшие убытки (Уолл-стрит прогнозирует 21 цент на акцию).

На волне общего подъема телекоммуникационной отрасли поправила дела и Avaya (+0,72 долл.; +47,7%), замкнувшая тройку лидеров месяца. Удержать ее акции от бурного роста не смог даже катастрофический отчет за прошедший финансовый год. Потери составили 656 млн. долл., или 2,41 долл. на акцию (за 2001 — 352 млн. долл.), продажи упали с 6,79 млрд. долл. до 4,96 млрд. долл. Результаты IV квартала также обескуражили: потери в 534 млн. долл., или 1,47 долл. на акцию (год назад — 328 млн. долл.) оказались в три раза хуже, чем ожидали на Уолл-стрит.

Оптимизм инвесторов был как-то поддержан лишь через неделю после финансового отчета: Avaya обещала достичь безубыточности к середине 2003 г.

Почти половину к своей стоимости прибавила AMD (+2,08 долл.; +47,3%). В результате выхода в свет нескольких статей в авторитетных изданиях (Wall Street Journal, Barron’s), авторы которых высказали предположение о том, что семейство процессоров Hammer окажется достойным конкурентом аналогичному продукту производства Intel — Itanium, спрос на ценные бумаги производителя микросхем резко вырос. Поддержал репутацию компании и решительный шаг по сокращению расходов — к июлю следующего года AMD покинут 2 тыс. сотрудников (15% персонала); в 2003 г. компания намерена вернуться к прибыльности.

Продолжили подъем акции чемпиона прошлого месяца — Alcatel (+1,61 долл.; +42,7%).

Несмотря на рост квартальных потерь (1,35 млрд. евро в этом году против 558 млн. евро в прошлом; шесть кварталов подряд — убыточны) и падение продаж с 5,6 млрд. евро до 3,5 млрд. евро, французская фирма смогла нарисовать достаточно радужные и убедительные для инвесторов перспективы. Alcatel заверила общественность, что вернется к прибыльности уже в следующем году. В IV квартале компания пообещала увеличить продажи не менее чем на 10% (по сравнению с III кварталом).

Одиноким аутсайдером месяца оказалась SGI (–0,20 долл.; –18,2%). Доход компании в I финансовом квартале, завершившемся в сентябре, составил 242 млн. долл., что оказалось существенно меньше и прошлогоднего показателя (379 млн. долл.), и предсказаний аналитиков (255–265 млн. долл.). Потери SGI составили 41 млн. долл., или 21 цент на акцию (в прошлом году — 69 млн. долл.).

Компания не так давно уже была на грани финансового краха (в сентябре 2001 г. ее акции стоили около 40 центов), после чего продала большую часть бизнеса и сосредоточилась на производстве высококлассных графических компьютерных систем и, казалось, начала возвращаться к «нормальной жизни», но спад в ИТ-секторе и мощная конкуренция со стороны поставщиков кластеров (состоящих из недорогих компьютеров, работающих под управлением бесплатной ОС Linux), снова выбили почву из-под ее ног.

Автор — сотрудник IT-daily

Котировки акций