18 июля 2013 г.

Можете назвать это войной миллиардеров. Главный управляющий Dell Майкл Делл и предприимчивый инвестор Карл Айкан оба готовы поставить на кон миллиарды долларов своего личного капитала в борьбе за компанию, которая, как считают многие, обречена. Впрочем, пока что внимание больше нацелено на цену акций, которую получат акционеры, нежели на саму компанию. Что готовит будущее партнерам и заказчикам Dell, остается пока неясным. Неясно также, будет ли Майкл Делл или Карл Айкан рулить компанией после решающего голосования акционеров в этот четверг.

Майкл Делл отказался обсуждать, как он намерен поступить с Dell, когда она станет частной компанией. Bloomberg спросил также Айкана, что он планирует сделать с Dell, и тот ответил обычной бравадой: «Я заработал чертову уйму денег без всяких планов».

Частная инвестиционная фирма Silver Lake Partners, которая поддерживает Майкла Делла, воздержалась от комментариев, как она намерена поступить с Dell, если акционеры одобрят сделку. Айкан и его союзник Southeastern Asset Management не ответили на неоднократные звонки при подготовке данной статьи.

Чтобы лучше понять, что может ждать Dell, уместно взглянуть на публичные заявления потенциальных владельцев и предысторию их деяний.

План Майкла Делла

В документах, представленных в Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC), Делл наиболее полно изложил свои планы в случае успеха приватизации. Он пишет, что Dell быстро выйдет за рамки поточных ПК-продаж, которые составляют сейчас две трети ее дохода, и будет превращаться в компанию, нацеленную на корпоративные решения и услуги. Кроме того, Dell будет:

* расширять продажи корпоративных серверов;
* поставлять преимущественно СХД, способные анализировать данные;
* разрабатывать ПО для защиты мобильных устройств и аттестации качества корпоративных систем и сетей;
* тратить 1,1 млрд. долл. ежегодно на НИОКР и создание новых продуктов.

«Несмотря на инвестиции, осуществленные компанией на протяжении нескольких лет, трансформация Dell всё еще пребывает на начальных стадиях», - пишет Майкл Делл. Он указывает, что компания будет делать значительные поэтапные инвестиции в разработку и поставку полных ИТ-решений, более агрессивно конкурировать на формирующихся рынках и осуществит инвестиции в планшетный и ПК-бизнес. «Эти шаги трансформации Dell необходимы, чтобы восстановить нормальное функционирование бизнеса в долгосрочной перспективе, однако в ближайший период они, вероятно, снизят валовую рентабельность», - пишет Делл.

Silver Lake публично заявила, что хочет увеличить объем инвестиций в НИОКР сверх намеченных 1,1 млрд. долл. ежегодно. Это важно для будущего роста Dell, считает Роджер Кей, главный аналитик фирмы Endpoint Technologies Associates. Единственный способ для Dell тратить такие суммы на НИОКР без крупных сокращений персонала, насчитывающего сейчас 110 тыс. чел., это не быть зацикленной на прибыли, чтобы неизменно радовать Уолл-стрит скорыми доходами.

Большинство реселлеров Dell за то, чтобы Майкл Делл оставался у руля компании. Они считают, что такой вариант вызовет меньше всего потрясений и будет держать компанию на верном курсе.

«Не могу представить, как Карл Айкан будет руководить крупной ИТ-компанией, - говорит Боб Хохмут, исполнительный вице-президент по сбыту VAR-компании SLPowers. - Майкл Делл продемонстрировал умение руководить, знает свой бизнес и знает канал. Это то, что нам нужно».

Но это не значит, что нет никого против Майкла Делла. Ряд институциональных инвесторов, в том числе T. Rowe Price и частная инвестиционная фирма Blackstone Group, поддерживают Айкана.

Синди Шоу, аналитик-исследователь фирмы Discern, не уверена, что Dell успешно осуществит трансформацию, имея у руля одного лишь Майкла Делла. «Если кто-то встал отбивать [мяч в бейсболе] и выбил его в аут три раза подряд, то велика вероятность, что так будет и в четвертый раз», - говорит Шоу. Она пояснила, что в течение своего первого срока на посту главного управляющего Делл, как правило, имел рядом закаленного руководителя в качестве наставника или главного соуправляющего, а за те шесть лет, когда он вернулся в компанию в роли CEO, Делл испробовал несколько стратегий, которые провалились и не могли остановить снижение прибыли. Компании нужен руководитель с опытом возрождения бизнеса и трансформации, а Майкл Делл не обладает такими талантами, считает Шоу.

«В отличие от IBM, с ее успешной предысторией покупки компаний и их интеграции в свой бизнес, успехи Dell неоднозначны», - говорит Шоу. В 2012 году Dell потратила 4,9 млрд. долл., купив семь компаний, самой значительной из которых была Quest Software, но лишь теперь Dell осознала необходимость подкрепить свои корпоративные продажи и возможности поддержки, чтобы действительно выиграть от этих покупок.

В Dell не развита культура инновации, а сам Майкл Делл - отнюдь не Мистер-Всё-Исправлю, который нужен компании сегодня, говорит Шоу. И не она одна.

План Карла Айкана

Менее ясно, как Айкан и Southeastern Asset Management будут осуществлять свои планы.
Айкан, впрочем, заявил, что одна из его главных задач - убрать Майкла Делла из Правления Dell и провести полную реорганизацию. Уроки, вынесенные из прошлых деяний Айкана - инвестиций в TWA, Dynegy и Motorola, - дают основания ожидать, что если Айкан и Southeastern проведут свою линию, то они будут действовать быстро, и это может оказаться гораздо более разрушительным для Dell, чем действия ее основателя.

Но если Айкан действительно имеет план, то он не раскрывает свои карты и избегает конкретики, отделываясь лишь туманными фразами. «Возможно, наступит такой момент, что мы могли бы, в плане ПК-бизнеса, объединиться с Hewlett-Packard или купить их ПК-бизнес.
Hewlett-Packard, как и мы, разрывается [между ПК и корпоративными решениями]. Нам следует пойти на это разделение, раньше или позже», - сказал Айкан в интервью Bloomberg.

Обычная стратегия Айкана - купить долю в компании, которую он взял на прицел, выставить главного управляющего, а потом распродать по частям другим покупателям с огромной прибылью, говорит Кей из Endpoint. В руках Айкана Dell просто перестанет существовать как компания, говорит он. «Довольно очевидно, что Айкан не есть благо для выживания компании в дальней перспективе, для служащих, которые хотят сохранить свою работу, и для партнеров Dell», - сказал Кей.

Айкан и Southeastern Asset Management меньше заинтересованы в портфеле продуктов, интегрированных в одно решение, говорит Кей. Для Айкана возможность поделить Dell на ПО, оборудование, услуги и т. д. гораздо интереснее, так как эти куски можно продать по отдельности.

Однако Айкан может быть мощной позитивной силой как неутомимый инвестор. Harvard Business Review в блоге от 29 марта охарактеризовал его так: «Когда Айкан не получает сами бразды правления, он часто приносит некоторую пользу - встряхивает заснувшее Правление и менеджмент и побуждает их делать всё то, что повысит стоимость акций компании и подтолкнет его самого уйти. Он гораздо лучше в роли кусачего раздражителя, чем как виртуоз поглощений».

Шоу из Discern и другие указывают, что есть большая возможность руководить бизнесом Dell лучше. Айкан, говорят они, ни в коей мере не провидец ИТ-отрасли, но он знает, как вести бизнес.

В ноябре 2012 г. Айкан купил 10% акций Netflix, и сегодня их цена выросла на 500%. Главный управляющий Netflix Рид Хастингс признался журналу Forbes, что сначала ему не понравился Айкан, но теперь, говорит он, «мне приятно его общество». Айкан владеет лишь 9% акций Dell.

И всё же, традиционный стиль Айкана - слона в посудной лавке - вряд ли придется по душе большинству партнеров. «Если Карл Айкан получит контроль [над компанией], мы не откажемся от Dell, но надо будет хорошенько посмотреть, как всё развернется и что это означает для нас».

По последним сведениям, голосование акционеров Dell пройдет весьма напряженно. Bloomberg сообщил во вторник, что Правление надеется отложить голосование до следующей недели.
Источники, близкие к Правлению, сообщили CRN, что пока датой остается этот четверг.

© 2013. The Channel Company LLC. Initially published on CRN.com, a The Channel Company website, at https://www.crn.com. Reprinted with permission.

Источник: Том Спринг, CRN/США