19 апреля 2010 г.

Согласно опубликованному сегодня новому квартальному экономическому прогнозу «Эрнст энд Янг» Eurozone Forecast (EEF), несмотря на то что ряд ведущих стран Европейского Союза в прошлом году в числе первых начали выходить из кризиса, краткосрочные прогнозы для ЕС пока не обнадеживают. Темпы роста ВВП увеличатся лишь на 1% в 2010 году и на 1,6% в 2011 году. Что особенно важно, уровень безработицы продолжит расти вплоть до первого полугодия 2011 года – до пиковой отметки свыше 17 млн. человек.

Прогноз был подготовлен на основе собственной модели Европейского центрального банка (ЕЦБ), которая позволяет получить максимально объективную картину макроэкономических тенденций в еврозоне в целом и в каждой из ее 16 стран-участниц.

Управляющий партнер региональной практики «Эрнст энд Янг» в Европе, на Ближнем Востоке, в Индии и Африке Марк Отти отмечает: «В условиях нестабильности последних трех лет объективное и своевременное экономическое прогнозирование приобрело решающее значение. Компания «Эрнст энд Янг» взаимодействует с ведущими центрами экономической аналитики в Великобритании уже более двух десятилетий, а с запуском проекта EEF мы расширяем это сотрудничество в рамках всей еврозоны, чему я очень рад».    

Старший экономический консультант проекта Мари Дирон подчеркивает: «Если кризис в еврозоне и преодолен, то восстановление идет чрезвычайно медленными темпами, а экономика по-прежнему испытывает существенные затруднения, усугубляемые финансовыми кризисом в Греции. И хотя в отдельных регионах уже наблюдается уверенная положительная динамика, по нашим оценкам, с начала мирового экономического кризиса должно пройти не меньше пяти лет, прежде чем можно будет говорить о полном восстановлении, которое мы ожидаем не раньше середины 2012 года»

Низкие темпы роста до 2012 года

Согласно прогнозу EEF темпы роста ВВП останутся низкими во всех европейских странах до 2012 года. После того как в ряде крупнейших стран в середине 2009 года появились первые признаки экономического восстановления, в I квартале 2010 года развитие европейской экономики снова замедлилось. По мнению Мари Дирон, на этот раз пробуксовка связана со свертыванием программы по утилизации автомобилей, а также с рекордно холодной погодой, которая в начале года сохранялась на всей территории Европы. «В предстоящие месяцы следует ждать постепенного восстановления международной торговли, стимулируемого подъемом экономики США и азиатских стран, а также повышением внутреннего спроса, который выведет еврозону на траекторию медленного роста», − отмечает Мари Дирон.

Различная динамика севера и юга

Однако динамика не будет равномерной. Недавние события наглядно показали, что страны со слабой финансовой позицией (не только Греция, но и Португалия, Испания, Ирландия и в меньшей степени Италия) испытывают проблемы. В связи с этим ожидается, что Европа разделится на северную и южную экономические зоны, характеризующиеся различными темпами роста.

Мари Дирон поясняет: «На фоне уверенного укрепления экономик Германии, Франции и стран Бенилюкса экономический рост во входящих в еврозону странах Средиземноморья, а также в Ирландии будет сдерживаться мерами по сокращению бюджетного дефицита и в среднем составит лишь 0,6% в год в период с 2010 по 2012 год. В Германии, Франции и странах Бенилюкса этот показатель достигнет 1,8%».
Это напоминает ситуацию, которая сложилась в Европе за пять лет до начала кризиса: экономики Греции, Ирландии, Португалии и Испании тогда росли в среднем на 3,5% в год, а их северных соседей – менее чем на 2%. Поскольку уровень дохода в южных странах в целом ниже, то вследствие предполагаемого экономического раскола Европы вместо европейского сближения в ближайшие несколько лет здесь следует ожидать прямо противоположных тенденций.

Дальнейшее повышение уровня безработицы

Даже самые экономически устойчивые страны еврозоны, такие как Франция и Германия, столкнутся с дальнейшим снижением уровня занятости населения. И хотя резкого увеличения безработицы не ожидается, экономика должна существенно вырасти, прежде чем восстановятся докризисные объемы производства и ситуация на рынке труда начнет улучшаться.

Марк Отти отмечает: «Степень уверенности руководителей европейских компаний все еще относительно низкая, в связи с чем они осуществляют инвестиции и расширяют штат очень осторожно».

Согласно прогнозу EEF уровень безработицы в этом и следующем году продолжит повышаться, и если на данный момент в еврозоне около 16 млн. безработных, то в 2011 году их число достигнет 17 млн. человек.  

Мари Дирон добавляет: «Несмотря на то что ВВП стран еврозоны в 2009 году сократился на 4%, численность занятого населения там снизилась менее чем на 2%. Государственные меры и трудовое законодательство, защищающее интересы работников, помогли уменьшить негативные последствия кризиса для людей. Но для того чтобы европейские компании смогли вновь стать конкурентоспособными, им потребуется скорректировать количество персонала. Мы ожидаем, что это будет происходить в текущем и следующем году».

Меры по пополнению бюджета как сдерживающий фактор для роста

Следствием кризиса в Греции для еврозоны в целом стала необходимость более оперативного, чем планировалось, принятия мер по пополнению бюджетов. Согласно представленному в прогнозе базовому сценарию показатели бюджетного дефицита будут существенно снижены – с 7% ВВП в среднем по странам еврозоны в 2010 году до 3% и менее в 2014 году. Это неизбежно отразится на динамике восстановления экономики в среднесрочной перспективе.

Учитывая острые проблемы, которые стоят перед правительствами европейских стран и ЕЦБ, основным приоритетом экономической политики в краткосрочной перспективе должно оставаться стимулирование роста экономики и повышение уровня занятости населения. ЕЦБ следует удерживать процентные ставки на существующем уровне как минимум до середины 2011 года, особенно если учесть, что многие банки по-видимому не намерены начинать выдавать кредиты в ближайшем будущем.

Мари Дирон объясняет: «Судя по всему, европейской экономике предстоит еще не одно испытание в ближайшие месяцы. Кроме того, когда процентные ставки наконец начнут повышаться, это будет происходить постепенно, поскольку ЕЦБ придется учитывать последствия отмены мер финансового стимулирования и заметного ужесточения налоговой политики, которых не избежать».

Повторная рецессия маловероятна, но и рост в долгосрочной перспективе не будет быстрым

Хотя согласно прогнозу EEF повторная рецессия маловероятна, полностью исключить такую возможность нельзя. Мари Дирон в связи с этим отмечает: «По нашим оценкам вероятность повторения кризиса в еврозоне во втором полугодии 2010 года составляет примерно 20%. Существует риск того, что настороженность финансовых рынков в связи с будущим развитием ситуации с бюджетом отразится на степени уверенности компаний в целом. Европейская экономика остается восприимчивой к замедлению темпов восстановления мировой экономики».

Однако вероятнее всего, экономические показатели будут медленно, но верно восстанавливаться, и к 2012 году большинство европейских стран выйдут на докризисные уровни экономической активности. Это также означает, что другие ведущие регионы мира будут опережать еврозону по экономическим показателям.

Марк Отти заключает: «Финансовый кризис и последовавший за ним экономический спад на западе лишь активизировали перемещение капитала и активов с развитых на развивающиеся рынки. С учетом снижения ВВП на 4% в 2009 году, уровень роста 2% в год к 2012 году представляется для еврозоны не очень большим достижением на фоне того, что экономика США растет в среднем на 3% в год и более, а азиатские рынки – на 5-6%, как минимум. В более отдаленной перспективе европейские правительства и руководители должны задуматься о том, как устранить этот разрыв».

Россия

В 2009 году ВВП России значительно сократился (на 8%). Национальная экономика демонстрировала наихудшие показатели среди основных развивающихся рынков. Однако теперь на фоне все еще неопределенной экономической ситуации в еврозоне и в целом в Центральной и Восточной Европе российская экономика держит уверенный курс на восстановление. Наряду с оживлением конъюнктуры энергетического рынка в целом, рост цен на нефть и газ, который не отмечался с начала 2009 года, стимулирует рыночную активность, а также способствует восстановлению положительного сальдо торгового и текущего платежного баланса и сокращению дефицита бюджета, ослабленного непрерывными финансовыми вливаниями в экономику. И хотя в этом году, судя по всему, еще рано ждать заметного увеличения объемов инвестирования и расходов населения в связи с тяжелым бременем внешних долгов компаний, а также сохраняющимися опасениями по поводу ситуации в банковском секторе и доступности заемного капитала, нефтяная отрасль обещает стать движущей силой экономического роста, который в 2010 году может составить не меньше 4,5%.

Александр Ивлев, партнер компании «Эрнст энд Янг», руководитель по работе с клиентами и отраслевому развитию в странах СНГ, говорит: «Несмотря на то что общие экономические показатели по еврозоне в ближайшие годы вряд ли окажутся впечатляющими, есть основания ожидать роста российского экспорта в Германию и некоторые другие ведущие европейские страны с хорошими экономическими перспективами, а также в Турцию, прогнозы в отношении которой сравнительно благоприятны».

С учетом прогнозируемого дальнейшего укрепления цен на нефть и газ на фоне повышения темпов мирового экономического роста, в первую очередь, благодаря активности Китая и некоторых других ведущих развивающихся стран, ежегодный прирост российского ВВП в 2011-2012 годах может превысить 6%.

«Что касается среднесрочной перспективы, то ожидаемые низкие темпы роста в Европе, являющейся основным рынком для экспорта российской нефти и газа, означают, что о ежегодном приросте в 7% и более, который наблюдался с 2003 по 2007 год, говорить преждевременно», ― добавляет Александр Ивлев.

Об экономическом прогнозе Eurozone Forecast компании «Эрнст энд Янг»

Представленные компанией «Эрнст энд Янг» прогнозы и анализ основаны на разработанной Европейским центральным банком модели экономики еврозоны, в рамках которой применяются современные экономические теория и методология. Данная модель используется ЕЦБ при подготовке квартальных экономических прогнозов для стран еврозоны.

Источник: «Эрнст энд Янг»