29 сентября 2014 г.

Будет ли EMC куплена вендором серверов или кем-то другим, продаст ли она свою долю в VMware — эти разговоры бурлят сейчас в ИТ-отрасли.

EMC рассматривает варианты

Давление инвестора заставило EMC изучить ряд вариантов, в том числе продажу своей доли (80%) в VMware, а также слияние либо продажу всей компании крупному вендору серверов, вместе с долей в VMware или без нее. Пока что EMC сопротивлялась давлению, хотя и вступила в активные переговоры с Hewlett-Packard и Dell, а, возможно, и с другими компаниями, если верить сообщениям.

Что стоит за этим стремлением изменить EMC? Уступит ли она давлению или останется независимой компанией, какой является сейчас? Каковы будут последствия для отрасли и канала при различных сценариях, если EMC поступит так, как хочет ее главный инвестор?

CRN делает попытку разобраться в ситуации и дать ответ на эти и другие вопросы. Рассмотрим альтернативы того, что может стать переменой игры в ИТ-отрасли — или еще одной пустышкой в истории ИТ.

Каковы факты?

The Wall Street Journal и Barron‘s сообщили, что EMC вела переговоры с Hewlett-Packard и Dell и, быть может, также с Oracle и Cisco о возможности объединения с одной из них путем слияния как равных либо просто покупки. Однако эти переговоры пока не привели к каким-либо шагам ни с чьей стороны, и хотя кажется, что такой шаг вряд ли произойдет в ближайшее время, ситуация может измениться в любой момент.

Интерес к этой теме возник в июле, когда стало известно, что напористая инвестиционная фирма Elliott Management приобрела долю в EMC в размере 1 млрд. долл., т. е. почти 2% акций этой компании, что сделало ее пятым крупнейшим акционером EMC. Elliott Management начала подталкивать EMC продать ее 80% доли в VMware, но EMC заявила, что предпочитает сохранить компанию единой.

Сравним цифры

EMC превосходит многих из конкурентов по финансовым результатам, но отчасти ее успех напрямую обусловлен долей в VMware.

Джозеф Уиттайн, старший аналитик по рынкам акций фирмы Longbow Research, говорит, что давление, оказываемое инвестором на EMC, проистекает отчасти из простого расчета, сколько будет стоить сама EMC, если продаст свой бизнес VMware.

Рыночная капитализация EMC составляет около 61 млрд. долл., а VMware — около 40 млрд. долл. Вычтя долю VMware из рыночной капитализации и прибыли EMC, получаем, что магистральный бизнес EMC стоит около 29 млрд. долл. — чуть меньше десятикратной прибыли, что мало по сравнению с конкурентами вроде NetApp, пояснил Уиттайн.

Почему нужно что-то делать?

EMC активно пропагандирует свой альянс EMC Federation, который включает саму EMC, VMware, разработчика ПО аналитики «больших данных» и бизнес-аналитики Pivotal и разработчика ИТ-безопасности RSA.

Elliott Management утверждает, что EMC Federation умаляет ценность главного бизнеса матриц хранения EMC. Сама EMC, в свою очередь, публично заявила, что предпочитает держаться в рамках EMC Federation и не разделяться на более мелкие части.

Как бы то ни было, у EMC как открытой компании нет иного выбора, кроме как рассмотреть предложения своих крупных акционеров. Совет директоров EMC должен выполнять свои фидуциарные обязанности, которые, согласно «Юридическому словарю» (The Law Dictionary) вступают в силу, когда одна сторона, которой «вверена забота о собственности или фондах», должна представлять интересы другой.

Позиция EMC: сохранить VMware

Вскоре после того, как Elliott Management начала оказывать давление на EMC — продать ее долю в VMware, EMC провела пресс-конференцию, где отчиталась за 2 финансовый квартал.

Пресс-конференция была необычной в том плане, что председатель правления и главный управляющий Джо Туччи высказал свои соображения о том, продавать или не продавать долю в VMware, и ответил на ряд острых вопросов.

«Вне сомнения, мы имеем очень сильные активы. ... По-моему, взять и разделить их, отделить один из самых стратегических активов — я не знаю ни одной ИТ-компании, которая сделала бы это и имела успех», — сказал Туччи.

Альтернативы:

1. Оставить как есть

Насколько можно судить, EMC придерживается пока стратегии не предпринимать ничего радикального в ответ на призывы инвестора к переменам.

Переговоры с HP, похоже, пока прекращены; то же самое, наверно, имеет место и с другими вендорами. Это статус-кво дает EMC возможность продолжать разрабатывать новые технологии для современных ЦОДов, опираясь при этом на свой огромный, хотя и не растущий, бизнес СХД.

Легко упустить из виду, что EMC, в паре с VMware, имеет один из самых полных портфелей облачных и программно-реализованных (software-defined) технологий — программируемой инфраструктуры ЦОДов/хранения и сети. И несмотря на свою большую базу оборудования (СХД) EMC может быстро развернуться и перейти целиком на программируемую инфраструктуру хранения — быстрее, чем кто бы то ни было.

2. Продать или отделить VMware

Выделить VMware в отдельную компанию или совсем ее продать — это, вероятно, принесет хорошую краткосрочную прибыль инвесторам, которые рассматривают головную компанию как испытывающего трудности вендора унаследованного оборудования. Такой шаг расчистил бы путь к покупке оставшейся EMC по гораздо более низкой цене компанией, заинтересованной в ее бизнесе СХД.

VMware в такой ситуации, вероятно, сразу же станет желанным объектом покупки для вендоров серверов, для которых ее технология представляет большую ценность. Однако ценность VMware в значительной степени проистекает из ее способности разрабатывать свою технологию независимо от того, что хочет любой другой вендор. EMC в этом отношении была идеальным распорядителем для VMware.

3. Продажа или слияние с HP

Переговоры с HP о возможном слиянии как равных, похоже, достигли довольно продвинутой стадии, но, наверно, застопорились, когда EMC попросила о большей цене, которую HP не пожелала платить (такое предположение делается в нескольких сообщениях). HP, которая прошла через две сомнительные по ценности покупки (Autonomy и Palm), была осторожнее в приобретении EMC.

EMC и HP были архиконкурентами с тех пор, как между ними возник разлад больше 15 лет назад несмотря на долгие отношения сотрудничества, когда HP была реселлером матриц хранения EMC.

Неясно, насколько серьезно эти компании были нацелены на слияние либо покупку в этом году. Вполне возможно, что EMC вступила в переговоры с нарочито завышенной ценой, чтобы сказать потом акционерам: «Видите, мы старались, но ничего не вышло».

4. Продажа или слияние с Dell

Dell также вела переговоры о покупке или слиянии с EMC, если верить сообщениям. Главный управляющий Майкл Делл сказал CNBC на этой неделе, что его компания заинтересована в возможных покупках на рынке хранения, не назвав конкретно EMC. Однако, в отличие от HP, Dell труднее набрать требуемую сумму, учитывая ее сравнительно меньший размер и то, что лишь в прошлом году она прошла через дорогостоящий процесс приватизации, чтобы стать частной компанией.

В свое время Dell была крупнейшим реселлером EMC, но эти отношения прекратились, когда Dell в 2008 году купила EqualLogic. Эта и другие покупки, включая Compellent и Quest Software, сделали саму Dell крупным вендором на рынке СХД, и ее бизнес значительно перекрывается с EMC.

5. Продажа или слияние с Cisco

Из всех возможных комбинаций с вендором серверов объединение EMC с Cisco было бы самым вероятным, учитывая, насколько тесно они сотрудничают в рамках совместного предприятия VCE и в разработке конвергентных эталонных архитектур VSPEX. Более того, эти две компании практически не имеют перекрытия в своих линейках СХД, хотя их технологии программируемой сетевой инфраструктуры — NSX у VMware и ACI у Cisco — весьма перекрываются и подвергнутся пристальному вниманию, если будет объявлено о слиянии или покупке.

Однако председатель правления и главный управляющий Cisco Джон Чемберс, как процитировал его The Wall Street Journal в среду, сказал, что возможная сделка Cisco с EMC произошла бы «год или два назад» и что в настоящее время никакие такие сделки не обсуждаются.

6. Продажа или слияние с Oracle

Весьма мало было сказано о том, сколь далеко зашли переговоры между EMC и Oracle о возможном слиянии или покупке.

Прицел Oracle на связующее ПО и специализированные системы отличается от стратегии продуктов EMC. И хотя малое перекрытие продуктов — всегда плюс при слиянии или покупке, у этих двух компаний столь различные стратегии, что последующая интеграция встретит много трудностей.

С другой стороны, если какая компания и способна успешно купить другую с совершенно иной стратегией продуктов, то это Oracle, как она показала своей покупкой Sun Microsystems в 2010 году. Однако нет никаких признаков, что Oracle склонна проделать то же с EMC.

7. Продажа или слияние с IBM

Сообщения о возможном слиянии равных либо покупке молчат об одном, также возможном покупателе: IBM.

Хотя IBM продает свой бизнес x86-серверов Lenovo, она, среди прочего, делает также ставку на рынки хранения и конвергентной инфраструктуры и, наверно, могла бы весьма выиграть на обоих от сделки с EMC. В своем бизнесе хранения IBM традиционно весьма полагается на OEM-партнеров, так что могла бы с успехом опереться на технологию EMC. Кроме того, IBM, подобно HP или Dell, могла бы также выиграть от покупки VMware.

Чего же ждать?

Учитывая, что сама EMC не хочет разделения или продажи и что многие потенциальные покупатели не имеют достаточных финансовых возможностей (или внутренней смелости) замахнуться на слияние с ней или покупку, скорее всего, статус-кво сохранится, и EMC будет оставаться независимой компанией, счастливо обладая своей долей в VMware.

Единственной переменной является здесь предстоящий уход председателя правления и главного управляющего Джо Туччи в феврале 2015 года. В отличие от многих компаний такого размера EMC имеет по крайней мере трех крепких руководителей, которые легко могут его сменить и взять бразды правления. Но это в предположении, что он действительно уйдет, которое может оказаться неверным, как это уже было в последние пару лет.

Вывод: сделать ставку на то, что всё останется как есть, будет, наверно, пока самым верным в этой истории ближайшего будущего EMC.

© 2014. The Channel Company LLC. Initially published on CRN.com, a The Channel Company website, at https://www.crn.com. Reprinted with permission.

Источник: Джозеф Ф. Ковар, CRN/США