Распрямившаяся пружина

Ситуация, сложившаяся на биржах NASDAQ и NYSE в конце сентября и первой неделе октября, оправдала самые худшие ожидания. Неутихающие слухи о возможной войне с Ираком, поток пессимистичных корпоративных прогнозов и общая вялость экономики Соединенных Штатов привели к тому, что очередная порция рекордных падений забросила индексы, по образному выражению одного из аналитиков, на «еще не отмеченные на карте территории».

Редкие успехи отдельных компаний (например, подтверждение квартального прогноза General Electric), увеличение спроса на недвижимость и сообщения о стабилизации безработицы способствовали лишь кратковременным всплескам интереса к неприлично дешевым акциям.

Даже отмеченный в августе 14%-ный рост мировых продаж микросхем по сравнению с предыдущим годом не придал заметного ускорения ИТ-акциям. Соответствующее объявление торговой группы Semiconductor Industry Association оказалось слабым «лучом света», не способным пробиться сквозь лавину неприятных событий. К спаду европейских продаж Oracle из-за «ухудшающегося состояния экономики» Старого Света, к жалобным высказываниям главы Cisco Systems об излишней «осторожности» корпоративных заказчиков прибавились неприятности Motorola. Глава EMC объявил об очередных сокращениях персонала и увеличении прогноза потерь. AMD огорчила очередным снижением прогноза продаж.

«Черный» сентябрь завершился снижением всех основных индексов более чем на 10% (Dow — 1072; NASDAQ — 143). За следующую неделю индекс Dow Jones потерял еще 173 пункта, NASDAQ — 59.

К 9 октября NASDAQ оказался на низшем уровне последних шести лет — 1114 пунктов; его печальный почин поддержал и Dow Jones, упавший до показателей 1998 г. (7286 пунктов). К этому дню на биржах NASDAQ и NYSE акции 29 компаний достигли своих годовых максимумов, а 1108 — минимумов.

И лишь в четверг, 10 октября, торгующие помогли котировкам «пойти на поправку». Оптимизма инвесторам добавили квартальная прибыль Yahoo!, которая на 25% превысила ожидания аналитиков, увеличение экспертами Lehman Brothers рейтинга IBM до статуса Overweight, а также уверенный финансовый отчет General Electric.
За остальные семь торговых дней котировки не росли лишь однажды, когда Intel объявила результаты III квартала. Продажи компании не дотянули до прогнозов около 20 млн. долл. (6,50 млрд. долл. против ожидавшихся 6,52 млрд. долл.), а прибыль — двух центов на акцию (0,11 долл. вместо 0,13 долл.)

В остальном же ситуация складывалась неплохо. Стал снижаться уровень затоваривания складов продукцией американских фирм, конфликт с Ираком перешел в разряд вяло текущих, а начавшийся в октябре сезон квартальных отчетов оказался на редкость вдохновляющим. Благополучные результаты General Motors, Bank of America, Citigroup и Johnson & Johnson существенно укрепили Dow, а превысившие прошлогодние показатели или превзошедшие прогнозы отчеты Nokia, SAP, Symantec и особенно IBM и Microsoft «подстраховали» NASDAQ.

За две торговые недели с 7 по 18 октября основные индексы получили солидную прибавку и, наконец, оказались «в плюсе»: Dow +794; NASDAQ +148.

Всего же за четыре недели с 23 сентября по 18 октября Dow Jones Industrial Average приобрел 336 пунктов, а NASDAQ Composite — 67.

Ровно половина — 13 из 26 — крупных ИТ-компаний закончила прошедший месяц на положительной территории, из них четыре прибавили к своей рыночной стоимости более четверти. При этом три фирмы из этой четверки представляют телекоммуникационный сектор — самый проблемный в последнее время сегмент ИТ-рынка.

Начавшийся со второй декады октября общий подъем котировок позволил одной из основных неудачниц прошлого месяца — компании Alcatel (+1,30 долл.; +49,8%) — выбиться в «передовики». Впрочем, в абсолютном выражении успех французской фирмы выглядит весьма относительным: потери сентября удалось покрыть меньше, чем наполовину.

Зато конкурент Alcatel, Qualcomm (+8,12 долл.; +28,9%), завершила указанный период с увесистым «плюсом». Компания заключила c Samsung Electronics OEM-соглашение, по которому займется поставками микросхем MSM (Mobile Station Modem) и соответствующего ПО для производимых южнокорейской фирмой сотовых телефонов третьего поколения. Затем появились сообщения о росте числа пользователей китайского оператора мобильной связи China Unicom Group, пользующегося оборудованием Qualcomm, и за семь дней ценные бумаги компании записали на свой счет еще почти треть своей цены на 20 сентября.

Не без помощи заключенного с Dell Computer контракта фирма Lexmark (+12,26 долл.; +28,2%) также оказалась в списке октябрьских лидеров. Во вторник 24 сентября крупнейший в мире производитель ПК объявил о том, что Lexmark выпустит линейку принтеров под маркой Dell, а Dell, продолжая распространять принтеры Xerox, Canon и Seiko Epson, станет рекомендовать продукцию Lexmark клиентам, «не имеющим предпочтений». Кроме того, 10 октября компания объявила, что ее квартальная прибыль на целых 10 центов превзойдет ранее намеченные показатели (что и произошло в понедельник 21 октября).

Замкнула лидирующую группу финская Nokia (+3,55 долл.; +27,6%). Компания объявила об ожидаемом подъеме всемирных продаж мобильных телефонов в 2003–2004 гг. на 10–15%, отчиталась о росте собственных продаж в III квартале с 7,05 млрд. евро за аналогичный период прошлого года до 7,22 млрд. евро и пообещала добиться увеличения этого показателя в IV квартале.

Четверку неудачников октября составили хронические аутсайдеры, которые и в сентябре отметились падениями (от 17 до 39%).

Стоимость ценных бумаг Motorola (–2,71 долл.; –25,9%) снизилась до уровня 1982 г. даже после того, как представители компании объявили о «репатриации» 3 млрд. долл. из своих зарубежных дочерних фирм (этот шаг должен был уменьшить опасения инвесторов за уровень ликвидности фирмы). Несмотря на то что III квартал Motorola завершила с прибылью (впервые с начала реструктуризации компании в 2000 г.), ее продажи упали с 7,39 млрд. долл. за аналогичный период прошлого года до 6,37 млрд. долл. Но самый сильный удар по своим акционерам американская фирма нанесла на следующий день после опубликования отчета, когда предупредила, что ее продажи в IV квартале составят не 7,5 млрд. долл., а 7,1 млрд. долл., а в 2003 г. — не 29,0 млрд. долл., а 27,5 млрд. долл.; ожидаемая прибыль была уменьшена соответственно с 14 до 10 и с 45 до 40 центов на акцию.

Компания сослалась на неопределенную ситуацию с мировой экономикой, общую слабость ИТ-индустрии и начавшееся в сентябре заметное падение спроса: заказы на мобильные устройства упали на 16%, на беспроводное сетевое оборудование — на 44%, и лишь на полупроводниковую продукцию выросли (на 14%).

Ни двадцатикратная консолидация акций, ни выпуск новых КПК не смогли спасти Palm (–3,85 долл.; –26,4%) от очередных падений. Продажи компании в I финансовом квартале снизились с 214 млн. долл. за аналогичный период прошлого года до 172 млн. долл. (ожидания аналитиков — 178 млн. долл.); потери составили 259 млн. долл., или 45 центов на акцию. Представители Palm, тем не менее, пообещали достичь безубыточности уже в следующем квартале.

Снижение прогноза продаж на 17% ощутимо сказалось на рыночной стоимости AMD (–2,00 долл.; –31,3%). В начале октября компания, ранее заявившая об обороте в 600 млн. долл., объявила, что этот показатель в III квартале составит 500 млн. долл.; более того, представители AMD пообещали «значительные операционные убытки» по итогам указанного периода. В среду, 16 октября, производитель микросхем опубликовал финансовый отчет: за год продажи упали с 766 до 508 млн. долл., убытки составили 254 млн. долл., или 74 цента на акцию (прогноз — 67 центов). Несколько поправить положение AMD помогла неожиданная корректировка в сторону повышения планов на IV квартал.

Компания заявила, что продажи должны вырасти на 20% по сравнению с III кварталом, и «выручила» треть потерь ее акций за последние четыре недели.

Снова оказалась «в хвосте» Lucent Technologies (–0,37 долл.; –35,2%), объявившая об очередном крупномасштабном сокращении штата (к сентябрю 2003 г. компанию покинут еще 10 тыс. сотрудников, после чего численность персонала Lucent составит 35 тыс. человек, что в пять раз меньше, чем два года назад). В IV финансовом квартале, завершившемся 30 сентября, Lucent по-прежнему ожидает 20—25% падения продаж по сравнению с III кварталом (2,95 млрд. долл.). А вот предполагаемые убытки увеличены с обещанных в середине сентября 45 центов на акцию еще на 20 центов.

Компания еще раз понизила планку квартальных доходов, которые, по ее мнению, обеспечат безубыточность — с 3 млрд. долл. до 2,5 млрд. долл. Вернуться к прибыльности Lucent намерена в 2003-м финансовом году.

Котировки акций

Автор — сотрудник IT-daily