Обвальная годовщина

Запоздалые осенние настроения появились на американских биржах только в конце сентября. Смена сезонов заметно повлияла на рынок: «быков», активно способствовавших в летние месяцы взлету основных индексов, будто смыло первыми каплями дождя, упавшими на асфальт Уолл-стрит.

Первой ласточкой, предвещающей замедление тенденции роста, стала новость, прилетевшая с саммита стран «Большой семерки». После того как их министры финансов договорились, что не будут препятствовать укреплению йены по отношению к доллару, сводные индексы основных мировых торговых площадок потеряли под собой почву.

Причиной тому было двойственное отношение трейдеров к подобному развитию событий: с одной стороны, новость об ослаблении доллара казалась весомым аргументом в ценовой борьбе американских импортеров против азиатских производителей, с другой — тем фактором, который способен нанести серьезный урон квартальным итогам европейских компаний, работающих на экспорт.

Еще одним поводом для расстройства инвесторов стал неожиданный скачок цен на нефть. На конференции в Вене страны — члены ОПЕК, обеспокоенные снижением стоимости сырья, приняли решение о сокращении с 1 ноября квот на его добычу на 900 тыс. баррелей в сутки. Этот шаг со стороны экспортного картеля незамедлительно привел к неприятному для рынка результату: стоимость одного барреля взметнулась за 28-долларовую отметку.

На фоне роста котировок за предыдущие полгода последняя декада сентября выглядела фантастически неудачной. Пять из семи торговых сессий, прошедших в период с 22 по 30 число, завершились достаточно крупными падениями. Для NASDAQ Composite в процентном отношении этот временной период оказался вообще самым худшим за целый год: индекс высокотехнологичных компаний разом потерял 119 пунктов (–6,2%). Сентябрь в целом также не принес положительных итогов основным индексам: Dow Jones Industrial Average упал на 140 пунктов (–1,4%), а NASDAQ — на 23 пункта (–1,2).

Странно, но с наступлением IV квартала трейдеры довольно легко сменили настроение.

Внезапно вспомнив о назначенных на ближайшее время отчетах компаний, большинство которых обещает отрапортовать о финансовых победах, играющие на повышение забыли о невзгодах и вновь устроили охоту за ценными бумагами. Их активность подарила рынку оптимистичный настрой. В итоге, за первую декаду октября удалось отыграть назад все потери предыдущих десяти дней.

Очередной точкой отсчета для многих инвесторов стало 9 октября. Год назад в этот день рынок достиг исторических минимумов, и только после тяжелых совместных усилий работников торговых площадок пошел на поправку. Данные об изменениях основных индексов в положительную сторону за минувшие 365 дней потрясли воображение даже бывалых аналитиков: Dow Jones увеличил свое значение ровно на треть, а NASDAQ обогнал его более чем вдвое, добившись 72%-ной прибыли.

Учитывая всеобщую эйфорию, царившую в эти дни на биржах, логично было бы предположить, что в ближайшие недели котировки сумеют преодолеть все рекордные рубежи. Однако к середине месяца выяснилось, что далеко не все крупные компании способны оправдать возложенное на них доверие авторов аналитических прогнозов.

Неуверенные обоснования собственных неудач, опубликованные такими «грандами», как Nokia, Apple Computer и IBM, сделали свое дело: к 17 октября рост котировок вновь оказался заторможенным, а основные индексы практически вернулись к тем значениям, на которых они находились в начале описываемого временного периода.

За четыре недели с 19 сентября по 17 октября Dow Jones увеличился на 77 пунктов (+0,7%), а NASDAQ — на 6 пунктов (+0,3%).

Стоит отметить, что в течение этого времени экономические показатели практически не беспокоили рынок своими отрицательными значениями. Скорее, даже наоборот: некоторые новости с фронта статистики оказывались для трейдеров приятным сюрпризом. Так, например, объявление о том, что сентябрь стал первым за три квартала месяцем, когда на американском рынке труда появились новые рабочие места (в количестве 57 тыс. шт.), вызвало бурное проявление покупательских настроений.

Только восьми из 26 крупных ИТ-компаний удалось за этот месяц изменить стоимость своих акций более чем на 5%. Лидером сектора на сей раз выступила Avaya (+2,92 долл.; +27,5%). Значительных прибылей телекоммуникационной фирме удалось достичь благодаря той феерии оптимизма, что волной захлестнула рынок в первых числах октября. В те дни «быки», погруженные в собственные розово-оптимистичные мечты о предстоящем сезоне квартальных отчетов, устроили агрессивную скупку ценных бумаг Avaya. Интересно, что из-за таких регулярных вспышек активности трейдеров акции компании попали в список самых востребованных бумаг года, прибавив к своей стоимости за 12 месяцев в общей сложности более 500%.

Заявление руководства Palm (+4,95 долл.; +23,5%) о том, что после двухлетнего периода застоя компания вновь стала замечать признаки роста на рынке КПК, позволили ей второй раз подряд попасть в тройку лидеров месяца и опередить весь эшелон ИТ-компаний по показателю абсолютного прироста стоимости акций. С того самого дня, как пресс-служба доминирующего производителя карманных устройств опубликовала эту новость, ценные бумаги Palm неуклонно поднимались в цене. Еще одним положительным известием, укрепившим позиции фирмы на рынке, стало высказывание «заклятых друзей» Palm из Handspring: по их утверждению, сделка, в процессе которой последняя станет частью подразделения Palm, пройдет безо всяких проблем (поскольку в ней примет участие «группа ключевых инвесторов», поддерживающих Palm).

Решение Motorola (+2,39 долл.; +21,6%) отделить производство микросхем от основного бизнеса явилось одной из основных причин успеха компании в минувшем месяце.

Объявление о разделе Motorola на две части было давно ожидаемым: в течение последнего времени рыночные эксперты изо дня в день убеждали топ-менеджеров компании реструктуризировать или вовсе продать самое убыточное из ее подразделений. Однако главенствующим катализатором было вовсе даже не предстоящее IPO новой полупроводниковой фирмы. Двумя неделями ранее главный управляющий и председатель правления Motorola Кристофер Галвин объявил, что покидает компанию, основанную его дедом. Весть об этом стала настоящей красной тряпкой для «быков», увеличивших за полмесяца стоимость акций Motorola чуть менее чем на четверть.

В самом конце месячного протокола лидеров рынка оказались Sun Microsystems (–0,54 долл.; –13,2%) и Enterasys Networks (–2,03 долл.; –33,4%). Первая в конце сентября огорошила своих акционеров неутешительным квартальным прогнозом. По мнению бухгалтеров Sun, чистые убытки в первом финансовом квартале должны были составить от 7 до 10 центов на акцию, тогда как рыночные аналитики предрекали, что этот показатель компании окажется на уровне от 0 до 3 центов на акцию. После пессимистичного пресс-релиза стоимость ценных бумаг Sun разом упала более чем на полдоллара.

Еще больше не повезло Enterasys. Во вторник, 30 сентября, руководство телекоммуникационной фирмы объявило о том, что продажи в III квартале снизятся на 8—13% по сравнению с предыдущим отчетным периодом. Оправдание для столь печального для инвесторов известия было совсем никудышным: по заверению менеджеров Enterasys, падение доходов связано с задержкой поступления заказов из Среднеатлантического региона США, которое, в свою очередь, является прямым последствием разрушений, причиненных ураганом «Изабель». Разумеется, рынок более чем бурно отреагировал на эти слова: в тот же день сразу три аналитические фирмы (Ferris Baker Watts, CE Unterberg Towbin и US Bancorp) снизили рейтинг акций на несколько пунктов, а уровень капитализации Enterasys за одну только торговую сессию уменьшился на треть.

Котировки акций